La séance de mardi a débuté plus calmement que celle de lundi, et les deux devises ont progressé. Dans la nuit, l’euro a effacé presque toute la baisse de lundi soir et est monté autour de 1,1235, tandis que la livre est montée aux environs de 1,3334. Le dollar s’est légèrement détendu, mais il ne s’agit pas encore d’un véritable point d’inflexion : le marché reprend surtout son souffle avant un calendrier de publications très chargé dans la matinée.
Commençons par l’Europe. La principale source d’inquiétude pour l’euro reste la France. Les protestations qui s’y déroulent ont déclenché de fortes ventes sur la monnaie unique, et le climat politique demeure tendu. Les partis d’opposition refusent de négocier avec l’administration sortante de Macron en vue des élections de 2027, et les sondages du début octobre montraient Le Pen et Mélenchon se dirigeant vers un second tour. Pour les débutants, l’idée clé est simple : tant que l’agitation politique persiste, les investisseurs ont du mal à faire confiance à l’euro, qui reste vulnérable même lorsque les indicateurs économiques sont bons.
La livre n’est pas directement liée aux difficultés françaises ; elle n’en subit les retombées que lorsque l’ensemble du bloc européen s’affaiblit. De plus, la Bank of England maintient sa politique à 3,75 %, et les chiffres du marché du travail britannique publiés ce matin montreront si la BoE a des raisons de retarder un durcissement supplémentaire.
Passons maintenant aux États-Unis. L’indice NAHB de confiance des constructeurs de logements publié hier s’est révélé faible : il a reculé de 3 points à 29 en octobre, avec un trafic d’acheteurs à 18. Les détails du rapport sont préoccupants : 43 % des constructeurs déclarent réduire leurs prix (la proportion la plus élevée depuis des années) et 65 % offrent des rabais ou des incitations. Cela signifie que le coût élevé des crédits hypothécaires pèse sur la demande. Le dollar s’est affaibli au moment de la publication, mais il s’agissait probablement davantage d’une coïncidence de calendrier que d’une réaction de fond : NAHB est une série secondaire, et les marchés se concentrent surtout sur l’inflation, la politique de la Federal Reserve et les rendements obligataires.
Les principaux événements de la journée viendront d’Europe et du Royaume-Uni. Pour la zone euro, nous aurons les prix à la production allemands, les indices de confiance ZEW pour l’Allemagne et la zone euro, ainsi que le solde du compte courant. Les prix à la production reflètent l’inflation « au départ de l’usine » et ont tendance à précéder l’inflation à la consommation : un PPI plus élevé que prévu renforcerait la conviction que la European Central Bank doit rester restrictive, ce qui soutiendrait l’euro. Les indices de confiance des entreprises (PMI et ZEW) permettent de mesurer la confiance des dirigeants : une amélioration indique que l’économie parvient à faire face à des coûts énergétiques élevés ; une dégradation ravive les craintes sur la croissance. Le solde du compte courant reflète la demande étrangère pour les biens et services de la région : un excédent soutient l’euro, tandis qu’un excédent qui se réduit l’affaiblit. Ensemble, ces publications devraient donner le ton pour l’EUR/USD durant la séance européenne.
Pour la livre, l’un des ensembles de données les plus importants de la semaine est attendu. Les chiffres du jour portent sur les nouvelles demandes d’allocations chômage, le taux de chômage et les revenus moyens. Les revenus seront probablement l’élément le plus important, car les salaires alimentent directement l’inflation. Lorsque les ménages gagnent davantage, ils dépensent plus, et les entreprises ont tendance à répercuter la hausse de leurs coûts sur leurs prix, surtout dans les services. Si les salaires augmentent plus vite que prévu, la BoE aura davantage de mal à assouplir sa position, ce qui soutiendrait la livre sterling. Des chiffres faibles, au contraire, affaibliraient l’argument en faveur du maintien de taux directeurs élevés. Rappelons que lors des précédents rapports, le taux de chômage était de 4,9 % et la progression des salaires réguliers du secteur privé (hors primes) de 2,8 % — son niveau le plus bas depuis près de six ans. Nous analyserons de près tout écart par rapport à ces chiffres. Je pense que des salaires solides permettraient au GBP/USD de prolonger son rebond, tandis que de mauvaises données sur le marché du travail remettraient rapidement la paire sous pression.
Momentum
Pour l’euro, les niveaux de rupture restent inchangés : à la hausse 1,1234, à la baisse 1,1193. Le cours se situe actuellement à 1,1235, soit juste un pip au-dessus du seuil supérieur, ce qui impose une prudence particulière aux débutants. Un pip n’est que du « bruit de marché » : ce n’est pas une cassure confirmée. Je n’envisage des positions longues qu’après une clôture franche au-dessus d’un niveau qui tient ; les objectifs se situent alors à 1,1268 et 1,1310. Honnêtement, sans statistiques pour étayer ce scénario, il reste difficile à croire, donc je surveille de près les publications allemandes. Le seuil inférieur à 1,1193 est éloigné, et une correction significative exigerait un catalyseur puissant — par exemple, de nouvelles mauvaises nouvelles en provenance de la France ou une dégradation du climat des affaires. Dans ce cas, les objectifs seraient 1,1156 et 1,1117.
Pour la livre, les configurations acheteuses se situent au-dessus de 1,3337, avec des objectifs à 1,3368 et 1,3397. Le cours est à 1,3334, soit trois pips sous ce niveau, si bien qu’un premier contact ne prouve rien. Si les salaires ressortent vigoureux, une cassure paraît plausible, et c’est mon principal scénario pour la matinée. J’envisage désormais des positions vendeuses sous 1,3303 (contre 1,3307 auparavant), avec des objectifs à 1,3273 et 1,3233. Ce scénario baissier suppose des chiffres décevants sur le marché du travail.
Retour vers la moyenne
Pour l’euro, les niveaux de retournement sont 1,1245 et 1,1219. Le niveau supérieur se situe 11 pips au-dessus du point de cassure à 1,1234. Si le cours dépasse 1,1234, atteint 1,1245, puis retombe rapidement, j’envisagerais de vendre. S’il clôture au-dessus de 1,1245, il s’agit d’une cassure confirmée, et vendre à ce niveau n’est pas autorisé. Le niveau inférieur, 1,1219, se trouve 15 pips sous 1,1234 et 26 pips au-dessus du point de cassure baissière à 1,1193. Dans ce cas, je recherche une configuration où le cours passe brièvement sous 1,1219, ne parvient pas à s’y maintenir et remonte ; dans ce scénario, des positions longues avec un stop sous le plus bas du faux breakout sont appropriées. Si, après la publication des données, le cours reste en dessous, la configuration de retournement a échoué.
Pour la livre, le niveau supérieur de retour à 1,3350 se situe 13 pips au-dessus de la cassure haussière à 1,3337. Si le prix franchit 1,3337, atteint 1,3350, puis retombe rapidement, j’envisagerais de vendre. S’il clôture au-dessus de 1,3350, il s’agit d’une cassure confirmée et les ventes ne sont pas autorisées. Le niveau inférieur à 1,3314 se situe 11 pips au-dessus du point de cassure baissière à 1,3303, il est donc plus proche du cours actuel que le niveau de cassure. Je m’attends ici à un rebond après la première réaction aux données. Si le prix passe sous 1,3314, remonte rapidement au-dessus et se maintient, des positions longues avec un stop sous le plus bas de la pointe sont appropriées. S’il clôture en dessous, le retour a échoué et l’attention se reporte sur 1,3303.
