Худший недельный разгром S&P 500 с июня, Nasdaq 100 – с января стал результатом комбинации взлетевшей выше $110 за баррель Brent и разочарования инвесторов темой искусственного интеллекта. Индекс полупроводников Филадельфийской биржи закрывает в красной зоне 8-ю пятидневку подряд, что становится самой продолжительной серией поражений с 2006. При этом индекс волатильности VIX на расстояние вытянутой руки приближается к ключевому уровню 20. На рынок акций приходит страх.

Серии поражений индекса полупроводников

История повторяется. Все это инвесторы уже видели, пусть и очень давно. Американские железнодорожный пузырь 1880-х и пузырь интернет-компаний на рубеже XX и XXI века лопнули, обрушив фондовые индексы. На восстановление потребовались долгие годы. При этом схема всегда была одинаковой: колоссальные по тем меркам инвестиции приводили к линейному росту прибыли компаний отрасли. Однако постепенно объем капитальных вложений падал, доходы снижались. Инвесторы же по привычке требовали большего. Разочарование выливалось в распродажи акций.

Нечто подобное имеет место в настоящее время. Ожидания будущей прибыли существенно превосходят цены. В результате соотношение P/E падает, но обольщаться якобы привлекательными фундаментальными оценками не стоит. Нужно беспокоиться не по поводу P или цены, а по поводу E или прибыли. Как в случаях с железными дорогами и интернет-компаниями, высокие финансовые результаты будут носить временный характер.

Динамика S&P 500 и ожидаемых прибылей

Понимание происходящих процессов заставляет инвесторов быть осторожными. Жадность сменяется страхом, и ключевые вопросом становится, не начнут ли финансовые результаты разочаровывать уже в ближайшее время? В третьем квартале? Если так, то продажи той же Великолепной семерки выглядят закономерными.

По оценкам Minack Advisors, прогнозная прибыль наиболее крупных бенефициаров от искусственного интеллекта, включая Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta, Microsoft, Nvidia, Oracle и Palantir, а также 11 компаний, который идут вслед за ними, увеличилась на $700 млрд. Это больше чем $500 млрд для остальных эмитентов S&P 500.

Давление на широкий фондовый индекс оказывает и возвращение Brent выше $110 за баррель. Это произошло впервые с мая. Однако если тогда мировая экономика с ума сходила из-за проблем с поставками, то сейчас экспорт с Ближнего Востока восстановился на 80%. Инвесторы боятся эскалации, разгона инфляции и повышения ставок ФРС. В комбинации с потерей интереса к теме искусственного интеллекта это приводит к массовым распродажам акций США.

Технически на дневном графике S&P 500 был сформирован бар поглощения с пробоем сверху вниз справедливой стоимости. Это свидетельствует и силе «медведей» и дает возможность придерживаться стратегии продаж, пока котировки находятся ниже 7710.