كان زوج EUR/USD في حالة تراجع لمدة 25 يومًا كاملًا، مع بعض فترات التوقف القصيرة فقط. خلال هذه الفترة، خسر اليورو 530 نقطة، وبدأ اتجاهه الهابط الممتد قبل أكثر من شهر، مع استعداد السوق لرفع سعر الفائدة من جانب لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). لم يتمكن المشترون من شن هجوم مضاد ملحوظ إلا قرب نهاية الأسبوع الماضي. وقد ظهرت هذه التحركات الصعودية في أيام كان بإمكان الدولار فيها أن يواصل الارتفاع بسهولة. ومن المفيد التذكير بأن التضخم في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر جاء أعلى من التوقعات، كما جاءت قراءات التضخم الأساسي فوق توقعات السوق، وأظهر مؤشر أسعار المنتجين تسارعًا أكثر حدة مما كان يتوقعه السوق. جميع مؤشرات التضخم الثلاثة ترتفع بقوة وسرعة أكبر مما يتوقعه الاحتياطي الفيدرالي. وبالتالي كان يمكن للدولار أن يواصل الارتفاع وفق العلاقة المباشرة التالية: ارتفاع التضخم يزيد احتمالات تشديد سياسة الفيدرالي.
مع ذلك، خلال الأسبوعين الماضيين، لم يعلن أي عضو في لجنة FOMC تأييده لتشديد السياسة النقدية في أكتوبر. وفي يوم الجمعة، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي، Kevin Warsh، خطابًا، لكنه لم يتنبأ أو يعلن عن جولات إضافية من التشديد. بعبارة أخرى، لم يقدّم صناع السياسة في الفيدرالي للأسواق أي إشارة إلى أن التضخم الأعلى من المتوقع يجب أن يؤدي إلى تحركات أكثر تشددًا من جانب المنظّم. في تقديري، ظل البائعون في حالة هجوم لفترة طويلة، وارتفع الدولار بقوة مفرطة قياسًا بحجم الزيادات الفعلية والمخطط لها في أسعار الفائدة من جانب الفيدرالي. طوال هذه الفترة، تجاهل المتداولون ببساطة الزيادات السابقة والمتوقعة في أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا.
في الوقت الراهن، لا يمكن القول إن هبوط اليورو قد توقف أو انتهى. لا يزال نموذج Imbalance 24 قائمًا، ويمكن أن يتفاعل معه السعر عبر توليد إشارة بيع. لقد ذهب البائعون بعيدًا للغاية، ولن يكون إيقافهم الآن أمرًا سهلًا. ورغم أن السوق تجاهلت باستمرار وعلى مدى أكثر من شهر كامل كل مجموعة المعطيات الداعمة لليورو، فإن هذا لا يعني أن العملة الأوروبية ستبدأ الآن في الارتفاع على نحو متواصل. أولًا، يجب إبطال نموذج Imbalance 24، ثم يتعين على المشترين تشكيل نماذجهم الصعودية الخاصة. وهذا يتطلب حركة صعودية حادة لليورو، لكن المشترين ما زالوا يظهرون ضعفًا وافتقارًا إلى الزخم.
في سبتمبر، لم يكتفِ الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، بل أشار أيضًا إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية. كان هذا كافيًا لإطلاق موجة هبوط واسعة النطاق. ومع ذلك، حتى بعد تشديد الفيدرالي في سبتمبر واحتمال إقدامه على خطوة أخرى في ديسمبر، من الصعب الزعم بأن اليورو لم يتلقَّ أي أخبار إيجابية خلال هذه الفترة.
بصورة عامة، لا تزال الخلفية الإخبارية، في رأيي، تميل لمصلحة المشترين. ورغم أن الفيدرالي تبنّى موقفًا أكثر تشددًا في السياسة النقدية، فإن هذا ليس العامل الوحيد المحدد لسعر الصرف. يواجه الاتحاد الأوروبي هو الآخر مشكلات، لكن هذه هي النقطة بالذات: المشكلات موجودة في كل مكان، ومع ذلك فالعملة الوحيدة التي تهبط هي اليورو. كلا البنكين المركزيين يشددان السياسة النقدية، لكن العملة الوحيدة التي ترتفع هي الدولار. التوترات الجيوسياسية تؤثر على الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي معًا، ومع ذلك لا يرى السوق سوى الدولار.
تُظهر البنية الحالية للرسم البياني بوضوح أن الزخم الهبوطي لا يزال قائمًا. النموذج الفعّال الوحيد حاليًا هو Imbalance 24، والذي يمكن أن يُستكمل خلال المستقبل القريب، خاصة وأن حركة تصحيحية صعودية قد بدأت. الفرصة الوحيدة المتاحة للمشترين في الوضع الراهن تكمن في ما يُعرف بـ "اجتياح السيولة" أسفل القاع 1.1066. ومع ذلك، فإن فتح مراكز شراء يتطلب أكثر من مجرد اجتياح للسيولة.
كانت الخلفية الإخبارية الاقتصادية ليوم الثلاثاء ضعيفة نسبيًا ولم تستقطب اهتمامًا كبيرًا من المتداولين. جاءت مؤشرات الثقة الاقتصادية في ألمانيا والاتحاد الأوروبي دون التوقعات، في حين تجاهل السوق إلى حد كبير بيانات قطاع الإسكان في الولايات المتحدة. وهذا ليس جديدًا؛ ففي الشهرين الماضيين طغت الأحداث والاتجاهات الأوسع على تأثير البيانات الاقتصادية الدورية.
لا تزال أمام المشترين أسباب عديدة لشن هجوم خلال عام 2026. من الناحية الهيكلية والأساسية، لم يطرأ تغيير على سياسات Trump التي أدت إلى تراجع كبير في قيمة الدولار العام الماضي. في الوقت الحالي، لا تبدو هناك عوامل جوهرية قوية تدعم العملة الأمريكية، على الرغم من الموقف المتشدد للجنة FOMC. أما التطورات الجيوسياسية، التي دعمت الطلب على العملة الأمريكية خلال جزء كبير من النصف الأول من عام 2026، فلم تعد تقدم نفس الدعم الآن.
الأجندة الاقتصادية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي
- الاتحاد الأوروبي — خطاب لرئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde (16:00 بتوقيت UTC).
تتضمن الأجندة الاقتصادية ليوم 21 أكتوبر حدثًا واحدًا يمكن أن يحظى باهتمام كبير. وقد تؤثر الخلفية الإخبارية الاقتصادية في معنويات السوق يوم الأربعاء، لا سيما خلال النصف الثاني من اليوم.
توقعات EUR/USD ونصائح التداول
برأيي، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صعودي تم قطعه بتوقف تصحيحي دام عامًا كاملًا. لقد تحولت الخلفية الإخبارية بقوة لصالح البائعين قبل ثمانية أشهر، لكن الاتجاه نفسه، المستمر منذ أربع سنوات، لا يمكن اعتباره ملغى أو مكتملًا. قد يتمكن المشترون من استئناف تقدمهم قبل نهاية العام، لكن فرصتهم الواقعية الوحيدة حاليًا تتمثل في القاع 1.1066 الذي سُجّل في يونيو من العام الماضي.
حصل البائعون على إشارة بيع جديدة في إطار نموذج Imbalance 19. وفي الوقت الراهن، يُنصح بالإبقاء على مراكز البيع المفتوحة. وقد تتشكل إشارة بيع جديدة ضمن نموذج Imbalance 24. ونظرًا لأن استمرار الحركة التصحيحية الصعودية لا يزال احتمالًا واردًا، فقد يكون من الملائم جني جزء من الأرباح على مراكز البيع القائمة.
