لا يمكن أن تسوء الأمور أكثر من ذلك. من وجهة نظر البيت الأبيض وفريقه، تعتبر العولمة سياسة سيئة تركت أمريكا متأخرة. أي إعادة بناء لنظام التجارة الدولية بدأها دونالد ترامب لم تؤد إلا إلى تفاقم الوضع. يطالب الرئيس الأمريكي بدفع مقابل للوصول إلى المتجر الكبير والجميل المعروف بالولايات المتحدة. بدلاً من ذلك، تسعى الدول الأخرى إلى متاجر أخرى.

إن إبرام اتفاق تاريخي بين الاتحاد الأوروبي والهند هو نتيجة لسياسة دونالد ترامب المناهضة للعولمة. قبل ذلك، كان الجانبان يكافحان لسنوات للتوصل إلى اتفاق بشأن التجارة الحرة. ومع ذلك، تحتاج بروكسل إلى تقليل اعتمادها على الولايات المتحدة والصين، بينما تهدف نيودلهي إلى العثور على أسواق ذات تعريفات أقل. تفرض واشنطن على ثالث أكبر اقتصاد في آسيا 50% على مشتريات النفط الروسي. ومع ذلك، لا ينبغي لأحد أن يملي الشروط على بلد مثل الهند.

لقد تعاملت بكين بالفعل بنجاح مع قضايا التعريفات. أدى إعادة توجيه الإمدادات إلى فائض تجاري قياسي في عام 2025. الآن، يجب على أوروبا والمناطق الأخرى أن تفعل الشيء نفسه. إذا نجحوا، فسيُترك المتجر الأمريكي الكبير والجميل بدون موردين. لن يكون هناك من يوفر الدولارات، وبالتالي لن يكون هناك من يشتري الأصول الأمريكية. المخاوف المحيطة بهذه القضية أدت إلى أكبر انخفاض في مؤشر الدولار الأمريكي خلال ثلاثة أيام منذ فرض التعريفات في أبريل.

ديناميكيات المخاطر لتحول الدولار الأمريكي

الوضع في سوق العقود الآجلة للدولار الأمريكي أصبح مقلقًا. وصلت العلاوات على العقود قصيرة الأجل التي تستفيد من المزيد من الانخفاضات في الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى لها منذ بدء السجلات في عام 2011. المخاطر المتعلقة بالتحول في المشتقات طويلة الأجل انخفضت إلى أدنى نقطة لها منذ مايو 2025. المستثمرون حذرون من كل من بيع الأوراق المالية الأمريكية من قبل غير المقيمين والتدخلات المنسقة في العملات التي تذكر باتفاقية بلازا في عام 1985.

أساس هذه المخاوف يكمن في عدم اليقين في سياسة البيت الأبيض. وفقًا لأبحاث بلومبرغ، فإن دونالد ترامب لا يتراجع بسهولة. من بين 49 تهديدًا بالتعريفات منذ نوفمبر 2024، تم التراجع عن 43% فقط منها. تعمل TACO مع التحفظات. بشكل عام، تؤدي استراتيجية التفاوض للبيت الأبيض إلى زيادة التقلبات في الدولار الأمريكي وتعزز رغبة المستثمرين في التخلص منه.

هيكل نتائج تهديدات التعريفات لدونالد ترامب

في هذا الوضع، حتى العملات الضعيفة تنافس الدولار الأمريكي. تشير أحدث الإحصائيات الاقتصادية من منطقة اليورو إلى اقتصاد مرن ولكنه ليس قويًا بشكل خاص. يتزايد حديث مسؤولي البنك المركزي الأوروبي عن الخيارات المفتوحة في دورة التوسع النقدي. قوة اليورو ليست كما كان متوقعًا في نهاية عام 2025. ومع ذلك، ليس من الضروري أن يستمر الارتفاع في الزوج الرئيسي.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي اتجاهًا شماليًا مستمرًا. من المنطقي الاحتفاظ بالمراكز الطويلة التي تشكلت في الارتداد من 1.1835 مقابل الدولار الأمريكي. مستويات الأهداف هي 1.1970 و1.2050.