Pertumbuhan PDB Inggris dalam tiga bulan hingga Agustus mencapai 0,7%, jauh melampaui 0,5% yang tercatat pada periode sebelumnya. Sektor jasa tumbuh 0,9% dan menjadi pendorong utama pertumbuhan. Angka ini melampaui ekspektasi dan mendorong sebagian analis merevisi naik proyeksi pertumbuhan untuk kuartal ketiga.

Namun, komposisi pertumbuhan tersebut menimbulkan kekhawatiran. Produksi industri menyusut 0,2% dalam periode tiga bulan yang sama. Output pertambangan dan penggalian turun 0,6%, sementara sektor manufaktur hanya membukukan pertumbuhan tipis 0,1%. Dengan kata lain, perekonomian mengandalkan sektor jasa untuk berkembang, sementara manufaktur, khususnya industri yang boros energi dan berbasis bahan baku, tetap stagnan.

Data ketenagakerjaan yang dirilis minggu ini tidak mengejutkan, tetapi menegaskan tren yang sudah ada. Menurut estimasi awal, jumlah pekerja turun 26.000 pada Agustus, memperpanjang tren menurun yang sudah berlangsung dua tahun. Situasi ini tidak membuat tugas Bank of England menjadi lebih mudah. Pelemahan pasar tenaga kerja mengurangi risiko efek inflasi putaran kedua melalui kenaikan upah, yang merupakan faktor positif. Namun, berlanjutnya perlambatan dalam penyerapan tenaga kerja di tengah guncangan energi memperkuat argumen bahwa perekonomian mungkin tidak akan mampu menahan pengetatan kebijakan moneter tambahan, yang dapat menjadi kekhawatiran lebih besar.

Berpidato pada pertemuan tahunan Dana Moneter Internasional dan Bank Dunia di Bangkok, Gubernur Bank of England, Andrew Bailey, menyatakan bahwa sejauh ini masih sedikit bukti adanya efek inflasi putaran kedua dan bahwa efek tersebut tetap "sangat lemah." Ia menambahkan bahwa perekonomian terbukti "lebih tangguh daripada yang kami perkirakan." Sebaliknya, Megan Greene mengambil sikap yang jauh lebih hawkish. Menurutnya, pertumbuhan ekonomi lebih kuat daripada prediksi dan pasar tenaga kerja tetap tangguh, yang mengindikasikan bahwa Bank of England belum memberikan tekanan yang cukup untuk menurunkan inflasi.

Di pasar, tampaknya telah muncul konsensus mengenai suku bunga: Bank of England diperkirakan akan menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 4% pada 5 November. Penguatan tipis pound minggu lalu kemungkinan besar merupakan reaksi terhadap pergeseran ekspektasi suku bunga ini, dan kenaikan yang diantisipasi tersebut kini sebagian besar sudah diperhitungkan oleh pasar.

Rilis utama minggu ini adalah Indeks Harga Konsumen (CPI) September, yang akan diumumkan pada 21 Oktober. Proyeksi menunjukkan kenaikan ke 3,5% dari 3,1% pada Agustus, yang akan menjadi level tertinggi dalam sepuluh bulan. Harga bahan bakar diperkirakan menjadi pendorong utama. Jika inflasi mencapai 3,5% atau lebih tinggi, pasar akan semakin yakin bahwa kenaikan suku bunga akan terjadi pada November.

Posisi net short dalam GBP meningkat sebesar 0,8 miliar selama minggu pelaporan menjadi -8,91 miliar, sementara harga estimasianya kehilangan momentum.

Dalam laporan sebelumnya, telah diperkirakan bahwa koreksi GBP/USD akan menghadapi resistance di kisaran 1,3295–1,3310. Saat ini pound berupaya menguat dan bertahan di atas area tersebut, mencerminkan ekspektasi pasar menjelang rilis data inflasi besok. Jika inflasi setidaknya sesuai dengan prediksi, pasar mungkin bersiap untuk meninjau kembali ekspektasinya terhadap arah suku bunga ke depan.

Sepanjang 2026, GBP/USD bergerak dalam rentang yang relatif sempit. Jika data inflasi tidak mengecewakan, pound dapat memperoleh dukungan tambahan dan memperpanjang kenaikan korektif menuju titik tengah rentang di 1,3437. Pergerakan yang lebih kuat akan membutuhkan katalis lebih besar, yang saat ini masih belum terlihat. Kemungkinan kembalinya harga ke level support 1,3137 telah menurun.