Wall Street menutup pekan dengan kinerja negatif: pada hari Jumat, indeks saham acuan AS kembali melemah seiring investor mencerna kembali gejolak di saham perusahaan semikonduktor dan gelombang laporan keuangan kuartalan yang memunculkan pertanyaan mengenai kekuatan reli terbaru yang didorong AI.
Pada hari Jumat, S&P 500 turun 1,01% dan ditutup di level 7.457,69, sementara Nasdaq Composite melemah 1,4% ke 25.520 — saham teknologi menanggung beban terbesar penurunan. Dow Jones Industrial Average kehilangan 406,55 poin, atau 0,77%, dan menutup sesi di 52.146,42.
Produsen semikonduktor, yang hingga baru-baru ini menyumbang porsi besar dari kenaikan pasar, memimpin aksi jual, dan kerugian kemudian menyebar ke sektor-sektor lain.
Secara mingguan, penurunan cukup signifikan: S&P 500 melemah 1,6%, Nasdaq turun 2,9%, dan Dow terkoreksi 0,9%. Philadelphia Semiconductor Index mencatat kinerja mingguan terburuknya dalam lebih dari satu tahun dan anjlok lebih dari 18% hanya dalam satu bulan terakhir.
Memasuki awal pekan yang baru, kontrak berjangka saham AS bergerak sedikit lebih tinggi setelah koreksi terbaru: investor bersiap menghadapi musim laporan keuangan yang padat dan dalam beberapa hari ke depan akan menguji seberapa tangguh optimisme seputar AI. Sentimen pasar tetap berhati-hati di tengah meningkatnya ketegangan di Timur Tengah.
Musim laporan keuangan kuartal kedua (Q2) kini kian bergulir: pekan ini, pasar menantikan laporan kinerja dari Alphabet, Tesla, Intel, dan IBM, di antara perusahaan besar lainnya. Investor mencari jawaban atas pertanyaan kunci — akankah para penyedia infrastruktur cloud terbesar tetap membelanjakan dana dalam jumlah besar untuk AI?
Belanja tersebut menjadi fondasi reli saat ini, menopang saham produsen semikonduktor dan perusahaan lain yang terkait dengan pengembangan AI, sekaligus membantu mendorong indeks-indeks utama ke rekor tertinggi.
Jika laporan keuangan mengonfirmasi bahwa pembangunan infrastruktur AI masih berada pada fase investasi yang agresif, kesabaran investor bisa habis, yang pada gilirannya dapat memperpanjang koreksi terbaru hingga musim panas.
Untuk saat ini, musim laporan keuangan masih berada pada tahap awal: sejauh ini baru 49 perusahaan dalam indeks S&P 500 yang telah melaporkan. Dari jumlah tersebut, 90% melampaui ekspektasi analis, menurut data LSEG.
Analis kini memproyeksikan pertumbuhan laba S&P 500 secara tahunan sebesar 26,0%, jauh di atas estimasi 19,2% yang tercatat pada 1 April, menurut LSEG.
Yardeni: "S&P 500 pertama kali menyentuh level 7.500 pada 14 Mei dan sejak itu tetap bergerak di kisaran level tersebut. Indeks ini terus diperdagangkan di sekitar rata-rata bergerak 50 hari. Penurunan 6,0% akan membawa indeks kembali ke rata-rata bergerak 200 hari. Kita sudah pernah melihat skenario ini — dari akhir 2024 hingga awal 2025 dan kembali dari akhir 2025 hingga awal 2026. Dalam kedua kasus tersebut, terjadi konsolidasi mendatar yang serupa, diikuti oleh koreksi yang justru menarik minat beli ketika harga turun. Menurut pandangan kami, ini adalah skenario yang paling mungkin terjadi hingga September. Kami masih memperkirakan level 8.250 pada akhir tahun."
Morgan Stanley: "Teori kami mengenai market breadth terus terbukti, karena indeks kesulitan mencetak rekor tertinggi baru dan para pemimpin sebelumnya mengalami koreksi. Pergeseran kepemimpinan ini kemungkinan akan berlanjut dan dapat mengarah pada konsolidasi lanjutan di indeks-indeks utama sebelum bull market kembali berjalan penuh. Untuk beberapa bulan ke depan, kami masih lebih menyukai penyedia infrastruktur cloud berskala besar dibandingkan produsen semikonduktor... Namun pada saat yang sama, kami mengakui bahwa profil risk/reward menjadi kurang menarik setelah hampir 30% kinerja relatif yang lebih unggul hanya dalam tiga minggu."
Evercore ISI: "Lingkungan pasca pandemi telah membuka dunia baru yang berani. Bagi para investor, dunia baru ini tidak berarti berakhirnya bull market saham AS. Tidak ada tanda-tanda jelas dari sebuah 'endgame': tidak ada resesi, The Fed tidak terburu-buru menaikkan suku bunga, imbal hasil obligasi jangka panjang stabil, dan belum tampak tanda-tanda euforia yang lepas kendali. Volatilitas saham teknologi tetap tinggi sepanjang reli dahsyat tahun 1990-an, ketika koreksi justru menjadi hal yang biasa, bukan pengecualian — khususnya pada paruh kedua 1999 yang bergerak sangat cepat, di mana pola pergerakan harga dari titik terendah pasar pada 30 Maret hingga musim panas 2026 sangat mirip dengan kondisi saat ini."
JPMorgan: "Kami merekomendasikan rotasi dan perluasan market breadth pada paruh kedua tahun ini... sambil tetap memegang kekhawatiran jangka menengah tentang bagaimana memonetisasi pertumbuhan capex yang sangat besar di penyedia cloud terbesar dan tetap bersikap fundamental negatif terhadap sektor Software, Business Services, dan Media — sektor-sektor yang berisiko tergeser oleh AI... Meski demikian, kami tidak memperkirakan kelemahan pasar yang berkepanjangan di tengah rotasi ini. Kami menilai berbagai kelompok emiten AI tidak akan turun terlalu dalam dalam istilah absolut dan tidak akan bertahan lama, mengingat pertumbuhan laba yang kemungkinan tetap tangguh dan dukungan valuasi yang semakin menguat. Secara khusus, produsen semikonduktor seharusnya segera kembali menemukan pembeli."
RBC Capital Markets: "Estimasi model kami belum mengindikasikan pembalikan arah yang jelas, meskipun beberapa grafik kami menunjukkan bahwa rotasi sudah berada pada tahap lanjut. Dengan mempertimbangkan dinamika bergerak mendatar dalam kinerja relatif pasar AS vs. pasar luar negeri, serta kembalinya ukuran relatif — growth/value, momentum harga tinggi/rendah, dan top 10 vs. sisa saham dalam S&P 500 — ke level yang mendekati titik-titik infleksi di masa lalu ketika pasar mencoba stabil, kami tetap waspada terhadap kemungkinan kembalinya kepemimpinan saham-saham mega cap growth."
Dalam beberapa hari mendatang, para investor akan memantau dengan saksama laporan kuartalan dan komentar manajemen dari perusahaan-perusahaan terbesar — faktor-faktor ini akan sangat menentukan apakah koreksi musim panas akan berlanjut atau pasar kembali melanjutkan tren kenaikannya.
